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近期，對紡織人來說，最大的新聞應該就是聚酯企業的減產和促銷了。13家聚酯工廠公布了他們的減停產計劃，涉及產能接近300萬噸，在市場上引起了軒然大波。
在公布減產計劃的同時，聚酯工廠還推出了超大力度促銷手段，有的聚酯工廠的促銷力度甚至達到了500元/噸，可以說是史無前例了。
被庫存、利潤逼瘋的聚酯企業
如此規模的減產，如此大手筆的促銷，歸根結底還是因為庫存實在是太高了。從中國綢都網統計數據來看，現如今聚酯市場整體庫存集中在27-36天；具體產品方面，其中POY庫存至8-13天，FDY庫存至19-26天附近，而DTY庫存則至27-38天左右。
這樣的庫存已經接近了年內的高位，且依然在不斷增長的過程中。
據測算，當前POY虧損超200元/噸，FDY虧損超350元/噸，DTY利潤水平相對平穩，尚有100元/噸的盈余。
減產力度不大，聚酯工廠促銷未見持續性買單，市場擔憂后續出現大面積減產可能
然而即使減產和促銷，依舊難現上半年產銷的大幅好轉，事件僅僅導致了7月8日江浙地區滌綸長絲市場的回暖，主流大廠平均產銷在130%-150%。而接下來雖然聚酯產銷較前段時間有了較大提升，但依舊難回到前期的盛況。
為何促銷的滌綸長絲“不香”了？原因也很簡單：庫存在增加，需求卻沒見多少好轉的跡象，許多織造企業扛不住庫存與資金的雙重壓力開始了減產操作，目前江浙市場噴水織機開機率已經下降到了6成左右。
織造企業機器開得就少了，本身又沒什么多余的資金，自然沒什么買絲的欲望，這時候聚酯產銷上不去也就很正常了。對滌綸長絲來說，本身目前織造廠家已經進入了傳統淡季，今年又值特殊時期，淡季更淡，目前坯布庫存已經上升至44天左右，多數織造廠家表示后期有減產計劃，屆時開機率將進一步降低，對原料滌絲的需求自然隨之減低。同時，聚酯工廠庫存已經上升至34天左右，已經處于累庫存狀態，加之需求減弱，滌絲價格難以穩定。
另一方面，中銀國際期貨能化高級分析師曹擎認為，目前來看聚酯企業減產的幅度并不算大。加上7月計劃減產的13家，聚酯企業累積檢修減產已經執行的產能共293.7萬噸/年，除去常規檢修，計劃外降產能154.4萬噸/年。她認為該消息引起關注主要是因為當前聚酯市場形勢較悲觀，市場擔憂后續出現大面積減產可能。
從目前公布的計劃來看，由于長絲的庫存壓力相對較大，因此減產主要集中在長絲環節，7月開始，POY和FDY已經呈現虧損狀態。“據我們了解，減產的工廠也集中在這兩個品種上。短纖和瓶片工廠相對而言盈利狀況會偏好一些。”曹擎對記者說道。
曹擎認為，投機心態也是造成目前狀態的原因之一。4月份原油價格觸底回升，行業內抄底心態使聚酯開工高企，聚酯工廠和織造工廠都累積了一些庫存，而目前原油價格走平，投機需求降低，聚酯廠庫存大幅增加。據中纖網數據，織造的原料庫存在1月份僅10天左右，從4月開始大幅增加，目前已經升至30天左右。
“根據和幾家比較大的聚酯企業的溝通，其實該行業目前壓力不算太大。剛開始小幅虧損，對大公司來說尚可承受。但小廠面臨的現金流壓力比較大，會率先進行減產。目前行業普遍反應終端織造環節的壓力太大，不愿意接貨。”曹擎說。
誰都不愿意做“接盤俠”！限產對聚酯原料“雪上加霜”
而作為聚酯的上游，該限產消息對PTA和乙二醇來說簡直可以用“雪上加霜”來形容。
“13家聚酯企業將降負減壓，主要是因聚酯工廠出現虧損。減產的周期基本從7月中上旬開始，但結束期暫不確定，這就說明市場對于后期仍持偏空預期，暫未看到好轉跡象。”張霄認為，此次聯合限產包含的產品涉及長絲、短纖、切片，基本上覆蓋聚酯主要下游產品。
而從周五聚酯上游PTA和乙二醇的現貨和期貨盤面的走勢也不難看出，整個產業鏈的心態相對較為悲觀，短期難以扭轉。
進入2020年，PTA市場便開啟了下跌通道。特別是在全球新冠肺炎全球大流行、各國停工停產的影響下，原油價格出現斷崖式下跌，PTA受其拖累持續下行，再加上疫情導致國內運輸受限、需求開工不足等因素，PTA庫存大幅累積，開啟暴跌模式并屢創新低。
4月下旬，PTA刷新歷史低價，之后隨著疫情形勢的逐漸好轉，原油價格回升，PTA也開始小幅反彈，但由于供需基本面依舊偏弱，上行動力不足，反彈幅度有限。
“對于聚酯工廠而言，當前困境下，只能通過限產來緩解矛盾。目前的限產幅度并不大，預計影響有限。如果未來繼續擴大限產力度，開工有更大幅度的下降，那么一定程度上會將聚酯的供需矛盾轉移到PTA和乙二醇上。”曹擎表示，對于PTA及乙二醇的生產企業而言，出現供應過剩銷路受阻時，通過期貨市場進行銷售是一個不錯的方法。“今年這么困難，該產業鏈大部分的利潤還是集中在PTA環節。我認為除了PTA自身寡頭競爭格局外，也與PTA期貨市場對企業的幫助有一定的關系。”曹擎說。
張霄認為，PTA和乙二醇因下游市場需求不佳以及自身基本面累庫的原因導致期貨盤面和現貨市場大幅下挫。本周，因恒力石化5號裝置投產，以及新疆中泰石化開車重啟，PTA開工率維持在90.07%，處于年內的開工高位。而加工費短期一直在700元/噸高位徘徊，造成企業檢修不斷推遲，疊加下游聚酯裝置降負減壓，PTA短期仍有累庫預期，基本面相對偏弱。乙二醇本周港口庫存持續走高是導致價格下滑的另外一個原因。
據統計，截至周五乙二醇港口庫存上漲至142.21萬噸，較上周五增長5.73%。而下游聚酯市場整體氛圍相對偏弱，短期很難有效改善，因此整體以偏空思路為主。
